功率半导体市场空间巨大，5G、汽车电子等为行业增长提供强劲动能。功率半导体是实现设备电气性能的必备要素，广泛应用于消费电子、工业、汽车电子等领域，总体市场空间超400亿美金，中国占全球需求的35%以上，且市场增速显著高于全球，随着5G带来的万物互联及基站、数据中心数量的迅猛增长，及汽车电子化程度的不断提升，MOSFET及IGBT有望持续放量，带动功率半导体市场实现较快增长。

供需错配格局驱动行业进入涨价周期，龙头厂商盈利弹性持续释放。从全球来看，八寸产能主要用于生产低像素CIS、指纹识别、PMIC、功率半导体等产品，由于多摄方案及指纹识别在消费电子领域的快速渗透，消耗了大量的八寸产能，且新产能投放有限，造成了供需的不匹配，2017-2018年功率器件市场持续面临供不应求的局面，功率半导体厂商行业议价力显著增强，相关厂商盈利弹性不断释放。随着海外疫情导致的半导体制造端产能收缩，及需求端的逐步复苏，供不应求格局有望重现，龙头厂商盈利能力持续释放。

国产厂商产品持续突破，功率半导体国产化正当时。相比数字IC，功率半导体技术迭代相对稳健，不追求线宽的极致缩小，而是通过工艺的优化及下游不同领域定制化的研发保持产品竞争力，国产厂商技术不断突破，并凭借着产品的高可靠性及高性价比持续获取份额，消费、工业、家电等市场已经实现了份额的显著增长，同时中高压MOS及IGBT市场亦逐渐突破，中国作为全球最大的功率半导体消费市场，为国产化提供了先天的优势，展望未来，随着以华虹半导体、华润微为代表的代工产能的持续释放，及安世半导体、华润微、新洁能、斯达半导等厂商在高端功率器件领域的持续突破，功率半导体国产化有望持续推进。

投资建议：海外疫情的爆发导致全球功率半导体产能持续收紧，同时5G及汽车电气化程度提升带动需求端持续增长，供不应求格局有望重现，相关厂商盈利能力持续增强，随着供需错配格局的延续，“涨价效应”有望体现在相关龙头公司的利润表。重点推荐：华虹半导体、华润微、闻泰科技、新洁能、斯达半导、扬杰科技等。